金融“先后手”打通资金堵点 稳基建底盘为建设续航

2022年下半年，我国创新设立政策性、开发性金融工具（下称“金融工具”），人民银行大力推动金融工具落地落实，引导金融机构配套融资持续跟进，为一大批重大基础设施项目建设注入强劲金融动力。

证券时报记者调研发现，在金融工具发挥“先手棋”作用、缓解重大项目资本金融资难题、助力更多项目及时开工建设的同时，金融机构也在开展配套融资工作为项目建设续航。今年来，前期投放的金融工具仍在持续发挥撬动作用，配合专项债券发行，为形成有效投资提供有力保障。

推动项目尽早开工

(相关资料图)

“项目资本金到位困难成为制约项目建设和贷款投放的重要因素之一。”人民银行货币政策司司长邹澜曾指出，对于迟早要干的项目，通过金融工具的支持，能够快速精准打通资本金无法到位造成的堵点，推动项目尽早开工，尽快形成实物工作量，助力稳定宏观经济大盘。

我国长期施行的项目资本金制度要求固定资产投资项目必须首先落实资本金才能进行建设，且项目资本金必须为非债务性资金。在人民银行创新推出金融工具前，承接项目资本金的主要来源通常为自有资金、财政资金或资本金专项债。记者在实地探访中了解到，部分地方国企在近年主要依靠自有资金落实项目资本金。

作为一家地方国企，东莞市水务集团有限公司在通过上马一系列工程项目补齐当地水处理能力缺口的同时，也头疼于资本金的筹集。东莞市水务集团净水公司党委委员、副总经理蔡永权对记者说，近两年东莞市水务集团大概有120亿元的项目总投资规模，若按项目资本金占总投资20%的比例，集团需要筹集24亿元资本金，一般企业很难持有如此规模的流动资金。

“以前没有政策性、开发性金融工具，企业如果有很多项目要推进，在寻求资本金上真是存在一些困难。”蔡永权感慨。

随着去年下半年我国设立国家基础设施投资基金，允许通过政策性、开发性金融工具用于补充重大项目资本金、但不超过全部资本金的50%后，许多企业都感受到资本金筹措压力明显减少。据蔡永权介绍，东莞市水务集团共有11个项目获得金融工具约11.5亿元的资本金补充，约占全部资本金的50%、项目总投资的10%。“相当于撬动了我们100多亿元的投资。”

不仅是东莞市水务集团获得政策红利，记者从人民银行广州分行了解到，截至4月末，广东政策性、开发性金融工具累计支持项目274个、投放金额1178亿元，居全国首位。在金融工具有效带动下，4月末，广东基础设施行业单位贷款余额3.2万亿元，同比增长15.3%，增速比去年同期高4.6个百分点。

“投贷联动”护航项目建设

过去一年，人民银行指导政策性、开发性银行投放7399亿元金融工具资金，确保了一大批重大项目顺利开工，但由于投放时间集中在去年下半年，项目建设带来的实物工作量去年尚未完全释放。

为此，国家发展改革委副主任杨荫凯在3月6日国新办新闻发布会上指出，今年将持续推动去年开工的政策性、开发性金融工具项目加快建设，努力形成更多实物工作量。据华创证券研究所所长助理、首席宏观分析师张瑜测算，去年借助金融工具开工的项目在今年继续建设，将带来约2.2万亿元的投资拉动。

推动项目持续建设，意味着金融支持不能局限于补充项目资本金，更要确保项目建设资金不断档，并要求项目资金及时使用。为此，去年下半年以来，人民银行也在积极引导商业银行信贷资金等社会资本跟进提供融资，做好“投贷联动”工作。

其中，位于东莞市的虎门宁洲污水处理厂三期工程项目（下称“虎门宁洲污水厂三期项目”）就享受到了中国农业发展银行东莞市分行（下称“农发行东莞市分行”）提供的“投贷联动”全方位资金保障。

在2022年9月9日，农发行东莞市分行首先向东莞市水务集团投放期限20年的政策性、开发性金融工具资金3583万元，约占到项目总投资的10%，有效解决了项目资本金问题。随后，农发行东莞市分行迅速为该项目的配套审批贷款2.79亿元，约占项目总投资的77.9%。通过金融工具资金投放与贷款跟进，配合企业自有资金和后续专项债资金，为项目建设提供了全面的资金保障，为工程建设按下了“加速键”。

“我们在开展基础设施基金投放的同时，也会为项目提供后续的配套融资服务，确保整个项目的资金来源全额到位。”农发行东莞市分行党委委员、副行长吕伟伟对记者表示，在做好资金保障工作的同时，农发行东莞市分行也会严格审核资金支付，确保资金专款专用。通过资金账户，农发行东莞市分行能够监管项目进度，督察企业加快用款，加快形成实物工作量。

多方筹措筑牢基建底盘

如今，政策性、开发性金融工具支持的2700多个项目已全部开工建设，一个个建设正酣的工程将在未来同时带来经济效益和社会效益。

金融工具得以迅速投放至项目，离不开推进有效投资重要项目协调机制和金融机构强化银企项目对接，加快推进并联审批，力促资本金快速直达项目主体。例如，在2022年10月中旬，湖南政策性、开发性金融工具就已经全部投放完毕，投放金额达282.8亿元，支持77个项目；广东第二批1007亿元金融工具项目资金在10天内快速签约落地。

重大项目能够获得较低成本的贷款，也离不开金融机构主动加大对基建重点领域的倾斜力度。例如，中国银行湖南省分行对基础设施建设类贷款项目给予30基点的优惠；工商银行湖南省分行在定价授权方面，对基建白名单客户新发放贷款利率给予10～20基点的优惠。

“国开行广东分行将扎实做好基金运营、投后管理、风险防控等各项工作。”国家开发银行广东省分行副行长卓凯告诉记者，下一步，国开行广东分行将加大力度向政策性、开发性金融工具项目提供配套贷款，以高质效金融服务助力广东省基础设施建设。

在金融工具持续发挥撬动作用的同时，新增地方政府专项债券的发行也将进一步扩大有效投资。近期，各地已经开启第二批新增政府债务限额分配工作，普遍观点预计下半年还将迎来一轮专项债发行小高峰。

不过，中国投资咨询有限责任公司副总经理谭志国对记者说，在金融支持基础设施建设过程中，要加强项目合规审核，部分基础设施项目本身难以自平衡，如果不能解决基础设施项目合规的投资回报问题，最终的投资平衡还是需要政府财政资金某种形式的补偿，往往涉及政府隐性债务风险。另外，建议金融工具的使用要与引导社会资本投资、发行REITs等充分结合，发挥更高的效率。